信达国际： 估值走低 建趁低吸纳tcl通讯

买入价：7.00元 (股价：7.22元, 上升空间：14.3%)

目标价：8.00元

支持位：6.30元

基本面：集团去年12月份的智能手机及其他智能终端销售量再创新高，按年升1.16倍至540万台，占集团总销量进一步提升至63%，较第三季平均58%提高5个百份点。2014年全年，智能手机及其他智能终端累计销售量达4,146万台，按年增长1.36倍，较我们预期高5.5%。集团去年上半年业绩理想，期内收入上升91%至122亿港元，纯利亦扭亏赚4.31亿，毛利率由2013年同期的16.4%，上升至2014年上半年19.6%，主要受惠于集团成功将业务重点转往智慧手机，以及持续优化产品组合，令产品平均销售价和整体收入保持向上的良好势头。

催化剂：随着内地及新兴市场4G商用，市场对4G手机的需求将大增，预期集团的4G LTE智能手机料续成为今年主要盈利增长点，毛利率存在改善的空间。另外，集团宣布收购PDA品牌Palm，市场预期新一代Palm产品将于2015年底首先在美国市场推出，料有助集团于美洲市场的，而集团未来就Palm业务发展和产品规划公布，料成为股价的催化剂。

估值：市场预期集团2014-2016年度每股盈利年复合增长超30%，现价相当于2015年预测市盈率6.1倍，较同业酷派(2369.HK)同期8.6倍估值折让30%，惟TCL通讯地区收入及产品结构较分散，单一产品及地域营运风险较低，加上其6.0%的预测股息率，为股价带来防守性。

技术走势：股价近日于保历加通道底部现支持，加上14日RSI已呈超卖回升，及MACD信号线初现「牛差」买入信号，有利股价反弹，建议趁低吸纳。