信达国际：建趁低吸纳安踏体育

买入价：13.00元 (股价：13.26元, 上升空间：15.4%)

目标价：15.00元

支持位：12.00元

基本面：集团2015年第二季订单金额(按批发价计)再录得低双位数增长，并连续6个季度录得订单正增长，反映集团库存的问题有所减轻，分销商亦增加订单；另外，集团年初至今同店销售平均录得按年高单位数字升幅，而库存亦回落至约4.5-5个月的正常水平。

催化剂：集团将于本周公布全年业绩，若集团未来订单持续改善，而于零售折扣有所减少的情况下，集团的同业销售增速有望进一步提升，反映其表现仍较同业优胜，料利好股价。另外，集团成为 NBA 中国官方市场合作伙伴及NBA授权商，并为NBA首次授权国内体育品牌使用联合品牌，我们相信NBA相关产品料为明年带来更多销售及追加订单，同时料安踏会寻求扩大NBA产品的授权至服装产品，料可带动集团中长期增长续高于行业平均水平。

估值：我们预期集团2014-2016年每股盈利年复合增长约15.8%，虽然现价相当于2015年预测市盈率13.8倍，较集团过去1年平均估值折让10%，惟集团的营运状况于过去6个季度，续较本港上市同业优胜，加上成为NBA中国官方市场合作伙伴及NBA授权商，料成为集团新增长动力，因此我们认为其可享有较行业平均高的估值。

技术走势：股价近日于250天线现支持回升，加上14日RSI呈超卖回升，MACD信号线「熊差」收窄，有利股价回升，建议趁低吸纳。