金利丰证券：前景向好 荐安踏体育

买入价︰14元

目标价：15.66元

止蚀位︰13.3元

安踏体育（2020）去年整体收入按年增长22.5%至89.23亿元（人民币，下同），纯利增长29.3%至17亿元，表现相信较不少同业优胜。整体毛利率续增长3.4个百分点至45.1%。同时，集团公布第四季度同店销售增长，同比录得高单位数的升幅；而2015年第三季度订货会之订单金额，则录得低双位数的升幅，将为集团未来收入作出贡献。平均存货周转日数同比下降1日至58日，处于较健康的水平。

集团开店策略趋向谨慎，反而更着重提升零售商的店效和盈利能力，去年关闭135间分店，令安踏店数目减少至7,622间，管理层表示，今年将再减少分店数目至7,400至7,500间，冀进一步改善营运效率。另外，集团去年成功获得国国家体操队赞助权，以及与 NBA 结成战略合作伙伴，推出NBA联名品牌运动鞋和运动配件，有助提高集团的知名度，业务前景不俗。