瑞银下调富力地产目标价至8.56元

瑞银发表报告指，富力地产(02777.HK)去年核心盈利倒退31%，均逊於该行及市场预期，主要受累联营及合营项目的盈利贡献低於预期。该行重申富力“中性”评级，惟目标价由9.15元下调至8.56元，基於较低的预测市盈率4.3倍，以反映利息成本及库存增加，以及未来六个月再融资需要的忧虑。

该行指，理解富力不派末期息的决定，冀保留更多现金应对日后可能出现的变化，惟相信此举将对股价带来短期压力。瑞银又提到，富力去年的毛利率按年下跌3.8个百分点至35.5%。鉴於更多毛利率较高的商业物业於今年入帐，料毛利率能维持稳定；但由於利息成本将逐步上升至8.5%(较过去高出约2个百分点)，明年的毛利率料跌至32%。