辉立证券：前景向好 荐宝信汽车

解构：

公司近期获批成为上海自贸区首批平行汽车试点企业，我们认为这将有利于消除市场关于平行汽车进口对于公司会造成冲击的忧虑，利好未来公司的估值修复。近期公司对经销网络布局的政策进行了调整，开店的脚步明显放缓，2015年管理层计划控制资本开支，着力提升单店的销售额和利润的增长，全年计划继续开4-5家新店。预计公司的自由现金流将因此有明显改善。另外，预计未来几年公司的二手车业务将迅猛增长，年复合增长率有望超过50%，而公司的汽车 金融 ， 保险业 务也将相应随之保持快速的成长。随着中国汽车后市场的启动，公司的延伸服务将随着国内汽车保有量的增长而成为公司的另一盈利增长点。

策略：

买入价$4.46，目标价$5.49，止蚀价$3.94