海通国际:予原生态牧业持有评级 目标价1港元

2014年每股盈利同比上升22%。受益于销售、营业利润率上升及财务成本下降，2014年公司净利润同比大幅上涨92%至4.2亿元人民币。2014年公司将不会派发股息。

2015年销量增长主要依赖于内生增长。截至2014年底，公司共饲养44,623头乳牛，较去年同比上升10.5%。我们预测2015年平均售价将下降10%。

维持“持有”评级。我们调整基于市盈率的目标价格至1.00港元，相当于8倍2015年每股盈利预测。