海通国际：予国美电器买入评级 看1.4港元

2014财年盈利符合预期。净利润按年增43%至12.8亿元，较我们预期高3%。收入按年增7%至603亿元，主要来自同点销售增长4.8%及线上销售增长84%带动。

2015年利润率提升，线上亏损缩减。毛利率及经营利润率的进一步改善将成为国美盈利恢复的主要动因。线上业务将翻倍增长，移动端发力，亏损将进一步减少。收入方面，同店将正常化至3%，计划新开店80-100间。

维持买入。我们微幅调升盈利预测，预计2015年净利润将增长20%以上。目前估值吸引，我们的目标价1.40港元相当于12倍2015年预测市盈率。