金利丰证券：前景不俗 建买入恒隆地产

买入价︰21.8元

目标价：24元

止蚀位︰21元

恒隆地产（101）的业务稳步上升，现金流稳定，为中长线持有之选。去年度，集团的物业租赁收入按年上升8.7%至72.16亿元，内地和本港的占比分别为54%和46%。事实上，集团已将业务重点转至内地市场，内地的投资物业达176.1万平方米。期内，除济南的恒隆广场外，集团旗下所有内地物业的租金收入均录得增长。今年第三季，预料大连恒隆广场将会开幕，而未来，集团目标每年启用一个大型商场，支持中长线业务增长。

另外，集团去年合共售出412个住宅单位和部份车位，物业销售大升2.9倍至98.14亿元，边际利润为75.6%。截至去年底，集团仍然拥有超过5.5万平方米的住宅可供销售，包括708个浪澄湾单位、11个君临天下单位，以及蓝塘道豪宅项目。期末，手持现金399.46亿元，扣除债项，净现金48.48亿元，财务稳健，另有180亿元备用 银行 承诺信贷，料足够业务发展。