高盛维持北京控股“中性”评级

高盛报告指，撇除一次性项目，北控(00392.HK)去年盈利升33%，至47.43亿元。倘进一步剔除中国燃气(00384.HK)的收益，预计基本溢利按年升15%至41.21亿元。去年燃气销量按年增14%，不过利润增幅却只按年升9%，利润率下跌是因为集团销售组合转向增长快但利润率较低的厂房。管理层预期，随著北京的燃气门站价格调整，利润率有机会再跌。

该行下调今明两年盈利预测约8%及7%，将目标价由58.1元下调至56元，以反映利润率受压。维持“中性”评级。不过该行认为，由於集团的资本周期高峰已过，未来股本回报率可进一步由今年的8.5%改善至明年的9%。