持仓分析：期指多头再度回归

　　周一，股指期货三大品种均大幅上涨，IF与IH涨幅超过7%，IC涨幅超过8%，均超过上周四的跌幅。即使不从结算价比较，IF1506周一较前一日收盘上涨352点，同样超过上周四下跌346.8点。市场大幅上扬伴随着持仓量的回升，显示前期离场资金再度回归，沪深300指数期货四份合约持仓量合计增仓8768手至757890手。

　　周一，沪深300期指前20名席位在IF1506与IF1509合约上共持买单156604手、卖单179829手。主力净空持仓量23225手，较前一交易日增加2550手。主力席位净空持仓量的增加主要由于前20席位的变动造成的统计口径不一。若以固定席位角度观察，净空持仓量则是下降，主力合约上前20多方合计增持买单7970手超过前20空方合计增持卖单7188手。在IF1506上，海通期货[微博]、锦泰期货、永安期货、光大期货、国泰君安期货[微博]席位分别增持买单1519手、1344手、1292手、1235手、1070手，幅度较大。反观空方，买单的增加主要集中在一家席位，永安期货席位增持卖单6771手。由于周一市场期现价差的大幅走高，卖单在一家席位集中增加，并不能简单理解为空方力量的增加，极有可能是套利资金的入场。空方力量的撤离从鲁证期货与方正中期席位动作可以显现。两家席位分别在IF1506上减持卖单1192手、1181手。

　　在上证50与中证500指数期货合约上，多方增持意愿均超过空方。在IH1506上，前20多方合计增持买单4730手超过前20空方合计增持卖单4614手。在IC1506上，前20多方合计增持买单5752手超过前20空方合计增持卖单3643手，主力净持仓量由空翻多。

　　虽然市场持仓量回升，多头离场资金再度回归，但短期仍需注意市场过热风险。周一IF1506收盘名义价差升水达到172.82点。加上笔者估算，合约存续期内近20点分红因素，实际价差升水已超过190点，逾3.7%。IC1506合约收盘名义升水达537.29点，隐含利率超过100%。过高的升水显示期货市场涨幅过快，一方面吸引套利资金入场打压，另一方面由于安全垫的不断扩大也将加大吸引空头投机资金。

　　近期招商期货席位对次日市场节奏把握较好，上周5个交易日净持仓量变动4次踏准次日日内涨跌节奏。周一该席位在IF1506上减持买单1924手，净持仓量由多翻空，显示其对周二市场表现持谨慎态度。虽然多头资金回归，但短期内期指涨幅过快并不建议过度追涨。（作者单位：长江期货）