降准预期强降息弱 债牛不改收益率平坦化

　　新浪财经讯 6月2日消息，汤森路透发布中国固定收益市场展望2015年第六期报告，参与预期的机构称，中国二季度经济有所改善，但实体经济信贷需求仍弱，稳增长效果待观察，中国仍需宽松货币政策护航，债券牛市未改，国债收益率曲线平坦化，中国央行[微博]6月维持基准利率不变，但大概率将继续降准。

　　2015年第6期汤森路透中国固定收益市场展望的参与机构预期，中国央行6月维持基准利率不变，但大概率将继续降准。中国二季度经济有所改善，但实体经济信贷需求仍弱，稳增长效果待观察，中国仍需宽松货币政策护航，债券牛市未改，国债收益率曲线平坦化。

　　外围经济方面，欧元区复苏向好，但希腊债务问题将给欧元区带来不确定性；美国经济料继续优于预期，年内加息概率仍较大。新兴经济体整体面临的资本流动形势较为平稳，人民币汇率持稳。

　　半年末银行间资金面趋谨慎，但货币政策宽松基调未改，债牛得以整体维持，长端收益率下降幅度料大于短端，前期陡峭化的收益率曲线有望平坦化，同时随着公募债券违约数量增多，高等级信用债预期好于低的高等级。

　　本期展望摘要如下：

　　6月降息预期减弱。展望结果显示，79%的参与机构认为，央行6月会维持一年期存款基准利率在2.25%，显示在5月降息后，本期参与机构的降息预期已减弱；而未来三个月内，参与机构继续降息预期比例仍较高，超过6成。

　　降准预期超过半成。展望结果显示，中国央行2月以来保持降准降息一月一次的节奏，推高了6月的降准预期。超过半成的机构预期6月份大型存款类机构法定存款准备金率会低于18.5%。

　　半年末资金预期趋谨慎。展望结果显示，今年6月全月银行间存款类机构隔夜质押式回购加权平均利率和七天期该利率，以及三月期Shibor的预测均值分别为1.2632%、2.1601%和3.2408%，分别较5月全月实际均值变化9个基点(bp)、10个bp和-10个bp。

　　债牛不改，国债收益率曲线平坦化。展望结果显示，参与机构对中央国债公司国债、金融债及AAA与AA评级中短期票据的到期收益率估值，今年6月末预测均值较5月底实际值降幅在3到22BP之间，国债收益率曲线平坦化，信用债一改上期的谨慎预期，高等级信用债降幅大于低等级。

　　汤森路透于2012年推出中国固定收益市场展望调查，频率为每月一次。本期调查共涉及八大系列27个关键性指标，包括存款基准利率、准备金率、回购利率、Shibor，以及国债、金融债和信用债收益率，从而可以定量呈现中国固定收益市场的未来变化趋势。