风水轮流转 论乙二醇与二甘醇往昔与今朝

    慧聪化工网讯：作为兄弟产品，尤其是乙二醇的附属产品，多年来，二甘醇与乙二醇的走势都有着千丝万缕的关系。

2012-2015年华东DEG/MEG走势对比.png

    前两年二甘醇一直稳超乙二醇，不过自2015年4月22日，江苏乙二醇反超二甘醇后持续领超，甚至7月以来多数时间内乙二醇与二甘醇保持1000-1200元/吨的高价差，不过近阶段逐步缩小，上周开始两者价差回归至550-600元/吨。

    近阶段俩兄弟产品算的上是“难兄难弟”，但整体而言乙二醇的表现相对更为疲弱。临近十月底华东MEG终跌破5000元/吨整数关口，且11月几周以来丝毫未见企稳止跌之意，截止本周五收盘，江苏现货商谈重心下滑至4500元/吨关口。

    反观二甘醇，在上周经历了一波短暂快涨快跌行情后陷入僵局。面对近日国际原油阶段性震荡下滑及兄弟产品MEG屡创新低打压，二甘醇再次表现了较强的独立性及抗跌性，上周中至本周一周有余的时间内商谈重心基本在3900-4000元/吨区间箱体震荡。

    据数据显示，2015年两兄弟产品关联度为0.8，但近期走势略有背离，那么两者后市又将如何演绎呢？

    就国内主要生产工艺的石油级乙二醇装置粗略估算，十月份企业平均利润145美元/吨，甚至最高可达到165美元/吨，不过11月以来乙二醇平均成本为516美元/吨，利润下降至104美元/吨，萎缩较为明显。那么，后期乙二醇走势将直接影响企业的生产效益，从而对供应方面产生关键性影响。持续破位下跌当前空头继续打压力度下降，但同样难寻实质性利好支撑，缺乏主力商家护盘托市整体市场心态仍显脆弱。因此，乙二醇近期不排除超跌技术性修复预期，但中长线整体走势仍难言乐观。

    从二甘醇角度来看，本月中上旬港口到货减少，终端需求保持平稳，库存出现了短暂性的下滑，另外本月底下月初将有部分出口货源转移，但就11-12月国内外整体供应来看，库存并不会出现趋势性下降动作。与此同时，场内现货相对分散，持货商有意控制出货节奏，尤其近期部分商家阶段性逢低介入，电子盘主力合约月1601放量成交在一定程度上对市场心态有所支撑。但是不得不注意，近日港口提货速度表现不稳，商家对后期现货流通量变化也多持谨慎观望态度，难免限制商家追高积极性。短期二甘醇缺乏明朗方向性指引，依旧是僵持难破的格局。

    综合来说，乙二醇与二甘醇各自产品金融属性本就不同，当前供需基本面的差异化及投机活跃度也不尽相同，不过中短期两者并不会加速背离，均将延续低位运行的整理模式。