地炼开工率提升带来石化产品价格持续暴涨

    慧聪化工网讯：地炼开工率提升导致化工品上涨。由于油价40 成品油价格不下调，给了地炼厂降价促销的空间，开工率已40%提升到60%。然而，地炼厂一般不配套催化重整、蒸汽裂解等装置，三烯三苯的收率远低于两桶油的炼厂。地炼成品油增产，会使得两桶油成品油产量收缩，也间接导致了三烯三苯产量的下滑。按地炼增产2000万吨计算，国内乙烯将减产约180万吨，这也是近期石化产品价格上涨的一个主要原因。

    化工品提价将持续至3季度。油价维持低位是地炼开工率提升的主要动力，虽然近期油价反弹至40美元上方，但我们认为2季度的原油基本面情况并不支持油价继续反弹至更高，这也意味着地炼的高开工率会在2季度继续维持。而多数化工品价格早在原油暴跌之前就已持续下跌，见底也早于油价，全行业库存都处于历史低位，无法以库存来缓冲供给的收缩，只能接受上涨。且目前化工品价格实际上还是处于历史底部，下游也有充分的承受能力。因此，我们认为化工品提价有望持续至3季度。

    投资建议与投资标的

    我们认为，结合业绩兑现的节奏和确定性，关注还是大炼化，如上海石化;次选丙烷脱氢产业链，如东华能源、海越股份、卫星石化;如果油价进入上涨周期，则优先配置PTA产业链的恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份。

    风险提示

    周期的规律就在于否极泰来、盛极而衰，虽然我们对今年石化盈利很有信心，但周期的逻辑都是在不断的转化，盈利高点也就是盈利下滑的根本原因，这点还是值得提示关注。